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15065520431渤鋼千億債務(wù)化解方案仍處于各方博弈中。政府考慮的是如何盡可能穩(wěn)住企業(yè)，保證稅收和職工就業(yè)；銀行希望盡可能債務(wù)受償，降低不良資產(chǎn)比率，企業(yè)是否存續(xù)不在其考量范圍內(nèi)；企業(yè)則期待債務(wù)展期并下調(diào)利率，最起碼保證其正常信貸需求。
一個月。這是一家世界500在今年3月之前，渤海鋼鐵集團（下稱渤鋼，除具體指明外，均特指拆分前的渤鋼）維持著表面的平靜。這家地處中國華北地區(qū)的特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，整體產(chǎn)能達2200萬噸，卻因品牌效應(yīng)較弱，不少業(yè)內(nèi)人士都鮮有聽聞。
負債近2000億元的消息，讓這家天津市國有企業(yè)一夜成名，更令地方政府、涉?zhèn)鹑跈C構(gòu)、投資人及數(shù)萬企業(yè)職工陷入空前緊張。
4月底，為化解危機，兼并重組不足六年的渤鋼一分為五，曾躋身世界500強的"渤鋼"正式宣告成為歷史。
鋼鐵行業(yè)低迷人盡皆知，但渤鋼債務(wù)黑洞之巨仍令人震懾。2014年，海鑫鋼鐵負債250億元，足已壓倒這家曾經(jīng)的國內(nèi)第二大、山西省最大民營鋼企。隨后，中鋼集團爆出千億負債，并成為國內(nèi)繼天威集團之后的第二家債務(wù)違約央企。渤鋼的負債規(guī)模則一舉創(chuàng)下新紀(jì)錄。涉金融債務(wù)共計1920億元，債權(quán)方包括105家金融機構(gòu)。
企業(yè)歷史是解釋當(dāng)前債務(wù)由來的重要視角。渤鋼是上一輪國企行政命令式重組的典型。2010年，天津市委、市政府主導(dǎo)天津鋼管集團（下稱天管）、天津鋼鐵集團（下稱天鋼）、天津天鐵冶金集團（下稱天鐵）和天津冶金集團（下稱天冶）四家國有鋼鐵企業(yè)聯(lián)合組建為渤鋼，這家集燒結(jié)、煉鐵、煉鋼、連鑄、軋鋼、金屬制品生產(chǎn)為一體的國有獨資"巨無霸"，是老工業(yè)基地天津的產(chǎn)業(yè)支柱。
"渤鋼在短短六年內(nèi)倒塌，至少與兩件事有關(guān)，一是表面服從‘拉郎配’重組，二是不合時宜的借貸擴張。"一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士說。興于斯，衰于斯。渤鋼的地方國企屬性，使其從出生到成長，甚至到當(dāng)前危機的化解，均背負著當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)振興使命和GDP重擔(dān)。
"四萬億"與借貸擴張
2008年國際金融危機爆發(fā)后，中國經(jīng)濟增速回落，大批農(nóng)民工返鄉(xiāng)，經(jīng)濟面臨"硬著陸"風(fēng)險。為了應(yīng)對危局，中國政府啟動了四萬億投資。
有了"四萬億"政策保障，企業(yè)獲得大額貸款變得異常輕松。天津市2009年末貸款余額增速高達45%。2010年，天津市GDP增速高達17.4%，工業(yè)總產(chǎn)值增速高達31.4%。
渤鋼即在此期間組建成立。作為本地龍頭企業(yè)，渤鋼成立之初，便獲得由建設(shè)銀行等八家銀行提供的總計1000億元授信額度。
"鋼鐵行業(yè)前期投入很大，天管的產(chǎn)能從50萬噸發(fā)展至350萬噸，翻了七倍，成為無縫鋼管行業(yè)產(chǎn)銷量第一，基本依靠貸款完成。"天管一位內(nèi)部人士對界面新聞記者稱。
借貸擴張是當(dāng)時絕大部分鋼鐵企業(yè)的選擇，天鋼、天鐵和天冶也不例外。在寬松的信貸支撐下，屢建新電爐和高爐，產(chǎn)能不斷增加。
天津鋼鐵集團一角。攝影：熊少翀截至拆分前，渤鋼整體產(chǎn)能2200萬噸，除天管350萬噸無縫鋼管產(chǎn)能外，天鋼、天鐵和天冶的煉鋼產(chǎn)能分別為750萬噸、500萬噸和600萬噸。
去年，渤鋼粗鋼產(chǎn)量1627萬噸，同比下滑11.9%，卻首次成為國內(nèi)第九。
然而，渤鋼的擴張卻不合時宜。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會秘書長劉振江稱，從2012年開始，中國鋼鐵行業(yè)銷售利潤率始終小于1%，2012-2014年平均每年銷售利潤率為0.44%，去年則為-2.23%。
"鋼鐵主業(yè)利潤更慘，不少企業(yè)靠少提折舊擺平。"劉振江稱，會員企業(yè)鋼鐵主體折舊率從2004年平均9.31%下降到2015年的4.78%，若折舊率保持不變，實際上從2008年開始就已進入銷售利潤率為零的時代。
天津鋼鐵集團張貼的化解過剩產(chǎn)能標(biāo)語。攝影：熊少翀?zhí)旃芩诘臒o縫鋼管產(chǎn)業(yè)，面臨著同樣的問題。"行業(yè)利潤率非常低，按當(dāng)前市場價格，基本沒有利潤。"上述天管內(nèi)部人士稱。
中國無縫鋼管行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重，與此同時，無縫鋼管下游大客戶的銷售收入占比較大，銷售易受大客戶影響。天管的下游大客戶包括沙特阿美、殼牌、BP、埃克森美孚及"三桶油"等國內(nèi)外大型油公司。
國際油價持續(xù)低迷，高端石油套管市場需求銳減，大型油公司的采購由過去優(yōu)質(zhì)優(yōu)價變?yōu)榈蛢r中標(biāo)，加上市場非理性無序競爭，以及國外"雙反"加劇影響，利潤空間受到嚴重擠壓。
天管所處的議價弱勢從高企的應(yīng)收賬款中可見一斑。截至去年上半年，天管應(yīng)收賬款達52.15億元，較2014年末增長5.48%，主要是下游客戶中石油回款效率低所致。
大公國際資信評估有限公司（下稱大公國際）對天管"2015年度第二期短期融資券"的信用評級報告顯示，2014年末天管應(yīng)收賬款前五名單位中，有四家是中石油旗下物資公司。其中，地處天津濱海的大港油田，即從中石油物資滄州公司和中石油物資天津公司采購石油套管。
大港油田內(nèi)部人士告訴界面新聞記者，當(dāng)前石油套管需求不濟，天管和國內(nèi)其他鋼管公司一樣，為了穩(wěn)住市場而采取"以儲促銷"的方式，即一次性與中石油物資公司簽訂大批套管訂單，并將套管儲存于中石油方，中石油旗下油田根據(jù)自身實際生產(chǎn)所需，從物資公司采購套管支付貨款，物資公司再將貨款轉(zhuǎn)給鋼管公司。在實際中，只要未發(fā)生實際采購，大批套管未被在鋼管公司的財務(wù)報表中對應(yīng)為應(yīng)收賬款。
上述信用評級報告顯示，自2012年以來，天管營業(yè)收入逐年下滑，負債規(guī)模逐年增長，且以流動負債為主。截至去年上半年，天管負債已達460億元。資產(chǎn)負債率超過80%，且不斷上升，流動資產(chǎn)遠不能覆蓋流動負債。
值得注意的是，天管的有息債務(wù)占總負債比重較高，且以短期有息負債為主。截至今年6月末，到期債務(wù)為265.72億元，占總有息債務(wù)的72.35%，短期償債壓力較大。與此同時，由于借貸總額增加，導(dǎo)致利息支出增加，天管的財務(wù)費用不斷上升，進一步擠占了利潤空間。
去年上半年，天管尚且盈利約1億元。上述天管內(nèi)部人士稱，該公司全年基本盈虧平衡。不過，"迄今尚未出現(xiàn)債權(quán)違約"。
2012年開始，全國信貸緊縮。依靠前期借貸過度擴張的鋼鐵企業(yè)，已無法再借助同樣的方式度過難關(guān)。
一位不愿具名的知情人士對界面新聞記者稱，在渤鋼近2000億元債務(wù)中，天鋼占比最大，且已資不抵債。去年渤鋼曾嘗試發(fā)行境外債券，因自身財務(wù)風(fēng)險過高而未果。
窮途之中，渤鋼開始尋求信托支持。據(jù)財新網(wǎng)報道，天津信托、國民信托、北方信托等多家信托公司，為天鋼、天冶累計發(fā)行了數(shù)10億元的集合信托計劃。天鋼甚至從上萬名職工手中募集了逾10億元，由北方信托發(fā)行一只通道類信托產(chǎn)品。
"公司說要把這筆集資的錢退回來，但現(xiàn)在也沒動靜。"一名涉及上述信托產(chǎn)品的天鋼員工對界面新聞記者說。
債務(wù)化解分歧
5月中旬，界面新聞記者實地走訪天鋼時發(fā)現(xiàn)，該公司棒材廠內(nèi)靜悄悄，所有機器已停轉(zhuǎn)。一位王姓職工稱，該廠因資金問題已停產(chǎn)大半年，只有少部分員工留守，等待復(fù)產(chǎn)消息。中厚板和煉鐵煉鋼車間則正常生產(chǎn)。
天津鋼鐵集團棒材廠已停產(chǎn)大半年。攝影：熊少翀"有些車間從三千降到兩千，有些從四千將至一千多，在家休假的只有八百元。也有不少在崗員工在做兼職，比如做保潔、送快遞、開出租。"盡管尚未聽說有分流安置的消息，這名王姓職工已在京津兩地尋找新的工作。"天鋼已有不少人辭職，原因是工資大幅下降。"
效益相對較好的天管同樣如此。天管約有職工一萬人，正著力進行人力資源優(yōu)化，計劃降低外委費用20%。"今年春節(jié)后，員工工資降低20%，干部工資降低30%。"上述天管內(nèi)部人士說。
天管本已窘迫的資金，因渤鋼債務(wù)危機爆發(fā)而更加嚴峻。天津市政府此前建議債委會對渤鋼債務(wù)進行展期，并降低10%的利率，但該方案不僅被否決，而且有部分銀行開始對渤鋼抽貸和縮貸。
"今年初，天管原本從銀行獲得了上百億元的信貸額度，渤鋼債務(wù)這事一出，銀行就變謹慎了。"一位接近天管的知情人士對界面新聞記者稱，年初鋼坯非常便宜，每噸只有一千五六百元，天管因資金緊缺未能采購。到了4月，鋼坯價格暴漲一千多元，錯過良機的天管只能暗自嗟嘆。
目前，渤鋼債務(wù)化解方案仍處于各方博弈中。政府考慮的是如何盡可能穩(wěn)住企業(yè)，保證稅收和職工就業(yè)；銀行希望盡可能債務(wù)受償，降低不良資產(chǎn)比率，企業(yè)是否存續(xù)不在其考量范圍內(nèi)；企業(yè)則期待債務(wù)展期并下調(diào)利率，最起碼保證其正常信貸需求。
據(jù)騰訊財經(jīng)報道，正在討論中的債務(wù)化解方案包括"三轉(zhuǎn)兩核銷"，其中"三轉(zhuǎn)"即短期轉(zhuǎn)長期、高息轉(zhuǎn)低息、債轉(zhuǎn)股，"兩核銷"則是利用"去產(chǎn)能"政策核銷一部分債務(wù)，利用基金及銀行政策核銷一部分債務(wù)。
債轉(zhuǎn)股是目前備受關(guān)注的債務(wù)化解方式之一。通常由政府組建金融資產(chǎn)管理公司，收購銀行不良資產(chǎn)，把銀行與企業(yè)原來的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的控股（或持股）與被控股的關(guān)系。債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后，原來的還本付息就轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。在企業(yè)經(jīng)濟狀況好轉(zhuǎn)以后，通過上市、轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購形式回收這筆資金。
十余年前，國內(nèi)已實施過一輪債轉(zhuǎn)股，天管亦在其列。
1989年，天管動土興建時，正值計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之際，亦是國家于1979年出臺的"撥改貸"政策實行的最后一年，即國家為提高財政資金使用效益，將國家預(yù)算內(nèi)基本建設(shè)投資由撥款改為貸款。天管創(chuàng)建的初始資金便全部來自貸款，這為其1990年代末期陷入債務(wù)危機埋下伏筆。
1997-1998年亞洲金融危機爆發(fā)，宏觀經(jīng)濟整體下行，鋼鐵行業(yè)大面積虧損。加上美元匯率變化（初始貸款中有美元），天管陷入償貸困境。
1999年11月，天管與中國信達資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司、中國華融資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理公司、國家開發(fā)銀行簽署了"債轉(zhuǎn)股"協(xié)議。
上述天管內(nèi)部人士稱，上一輪債轉(zhuǎn)股實施頗為成功，主要原因在于天管自身具有市場競爭力，隨著市場復(fù)蘇，公司走出泥潭在情理之中。2000年，天管即扭虧為盈4000萬元，2001年盈利9000萬元，隨后上述涉及"債轉(zhuǎn)股"的資產(chǎn)管理公司和銀行逐步退出。
今時不同往日。實體經(jīng)濟已陷入"四萬億"后遺癥的嚴重時期，化解產(chǎn)能過剩成為鋼鐵、煤炭等多個支柱性產(chǎn)業(yè)的核心命題。中國經(jīng)濟進入"新常態(tài)"，GDP增速已處于7%下方，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，鋼鐵行業(yè)至少在未來三五年內(nèi)難見好轉(zhuǎn)。
"理性的銀行會對債轉(zhuǎn)股持謹慎態(tài)度。當(dāng)前大部分銀行不到萬不得已，不會走債轉(zhuǎn)股這條路。"一位不愿具名的市場分析人士對界面新聞記者稱，即便實施債轉(zhuǎn)股，行業(yè)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營均無顯著改善，銀行手持這樣的股權(quán)并無價值，只是延緩風(fēng)險釋放，并未從根本上解決不良資產(chǎn)問題。不僅如此，由于股權(quán)的受償順序次于債權(quán)，銀行所承擔(dān)的風(fēng)險將大大增加。
冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任鄭玉春對界面新聞記者稱，天津市政府將渤鋼拆分，用意顯然是將巨額債務(wù)"化整為零、各個擊破"。與此同時，由于天津市政府無力全部托底，只能選擇性援助，作為最被市場看好的天管，很可能被優(yōu)先考慮，而其他三家或?qū)⒁暻闆r進行破產(chǎn)重組。
這一分析符合中央高層論調(diào)。在《人民日報》于5月初刊發(fā)的《開局首季問大勢》稱"強調(diào)要多兼并重組、少破產(chǎn)清算，但對那些確實無法救的企業(yè)，該關(guān)閉的就堅決關(guān)閉，該破產(chǎn)的要依法破產(chǎn)，不要動輒搞‘債轉(zhuǎn)股’，不要搞‘拉郎配’式重組，那樣成本太高，自欺欺人，早晚是個大包袱。"
該文章甚至嚴厲提出，"處置‘僵尸企業(yè)’，該‘?dāng)嗄獭木汀當(dāng)嗄獭摂噘J的就斷貸，堅決拔掉‘輸液管’和‘呼吸機’。"
地方政府則另有想法。界面新聞記者獲取的一份《化解鋼鐵過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展情況專報》顯示，4月15日，天津市國資委主任李福明，在化解鋼鐵過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展指導(dǎo)協(xié)調(diào)小組辦公室會議上強調(diào)，要"在政策、資金、人員安置等方面繼續(xù)給予大力支持"。
一位知情人士對騰訊財經(jīng)稱，天津濱海農(nóng)商行已接到市國資委通知，不能對渤鋼等五家企業(yè)抽貸。
實際上，地方政府對當(dāng)?shù)貒?兜底乏力"的風(fēng)險正在暴露。從中鋼集團到東北特鋼，"剛兌神話"已被打破。
在渤鋼債務(wù)化解的眾多潛在方案中，寄望引入新資本亦不甚現(xiàn)實。"幾乎沒有可能引入戰(zhàn)略投資者。"廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強對界面新聞記者稱，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，現(xiàn)在去產(chǎn)能過程中困難重重，而需求始終低迷，國家也不可能出臺強刺激政策。
"無形之手"下的速合速分
渤鋼的瞬間倒塌，與其"國企基因"有著千絲萬縷的關(guān)系。天管、天鋼、天鐵和天冶，均是帶著特殊使命而生。
天管俗稱"大無縫"，是渤鋼旗下四家企業(yè)中最年輕的一家。其前身是天津無縫鋼管總廠，1989年動土興建，是國家"八五"重點建設(shè)項目"無縫鋼管工程"的承建主體。
石油套管是天管的核心產(chǎn)品，用于支撐油、氣井井壁的鋼管，用以保證鉆井完井正常運行。石油套管被視作維持油井運行的"生命線"。一旦套管由于某種原因而損壞，可能導(dǎo)致整口井的減產(chǎn)，甚至報廢。
天津鋼管集團生產(chǎn)的石油套管。攝影：熊少翀在油氣開采過程中，石油套管的使用量很大。每一口井根據(jù)不同的鉆井深度和地質(zhì)情況，通常要使用幾層套管。與油管、鉆桿不同，套管不能重復(fù)使用，屬于一次性消耗材料。套管的消耗量占全部油井管的七成以上。
1990年代以前，國內(nèi)的石油套管90%依靠進口，國外生產(chǎn)商對中國客戶漫天要價，為了扭轉(zhuǎn)這一被動局面，才有了天管的出生。如今該行業(yè)的國產(chǎn)化率達到90%以上。
"按照當(dāng)時國家對大無縫的定位，它承載著維護國家石油安全、控制石油命脈產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟性的使命。"前述天管內(nèi)部人士對界面新聞記者稱，渤鋼債務(wù)危機事件爆發(fā)，對天管形成壓力，"最高興的大概就是海外勢力，尤其是全球無縫鋼管行業(yè)的老大和老二。"
天管綜合實力位居全球第三，前兩名分別是特納瑞斯（Tenaris）和瓦盧瑞克（Vallourec）。2009年至今，天管的無縫鋼管產(chǎn)銷量連續(xù)七年保持全球第一。其采取"訂單生產(chǎn)"模式，2015年產(chǎn)銷277萬噸，在全國出口下滑14%的情況下，天管依然出口64萬噸，同比基本持平，出口量和創(chuàng)匯額在國內(nèi)行業(yè)始終保持首位。
"全球無縫鋼管行業(yè)競爭非常激烈。"上述天管內(nèi)部人士稱，"天管不僅僅是一家普通企業(yè)，而是在代表中國無縫鋼管行業(yè)‘踢世界杯’。"
與天管相距不到兩公里的天鋼，成立于1935年，在原渤鋼旗下四家企業(yè)中資歷最老，堪稱天津市鋼鐵產(chǎn)業(yè)的"長子"。在早期，天鋼只產(chǎn)鋼，不煉鐵。
天鐵則結(jié)束了天津市"手無寸鐵"的歷史。天鐵的前身是天津鐵廠，1969年8月經(jīng)國務(wù)院和中央軍委批準(zhǔn)籌建，當(dāng)時定名為"6985工程"。該工程受到中央和地方兩級政府的極大重視。天津市和河北省負責(zé)成立天津市6985工程指揮部，原天津市副市長楊拯民任總指揮。
籌建天鐵是為了響應(yīng)當(dāng)時國家領(lǐng)導(dǎo)人"準(zhǔn)備打仗"的口號。據(jù)參與了天鐵建廠的"元老"職工吳毅夫回憶，1969年，蘇聯(lián)侵占中國領(lǐng)土珍寶島，"中國政府要準(zhǔn)備應(yīng)戰(zhàn)"。打仗就必須搞鋼鐵建設(shè)，天津作為老工業(yè)基地，有鋼，但沒有生鐵和鐵礦，中央政府決定在太行山的河北省邯鄲市涉縣建鐵廠。這也是天鐵至今位于邯鄲的歷史原因。
天鐵建設(shè)的火熱場面。來源：天鐵官網(wǎng)天冶的組建成立，同樣承擔(dān)著天津市鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興的使命。天冶旗下有天津冶金軋一鋼鐵集團（下稱軋一）、中興盛達鋼業(yè)、天津金鼎線材制品科技開發(fā)公司、高盛鋼絲繩有限公司、鋼線鋼纜集團和天材科技發(fā)展有限公司六家生產(chǎn)企業(yè)，煉鋼總產(chǎn)能600萬噸，其中400萬噸在軋一。
軋一起始于北方工業(yè)搖籃"三條石"地區(qū)，這里是天津市轄內(nèi)南、北運河以及河北大街構(gòu)成的三角地帶，水陸交通便利，是天津早期商貿(mào)繁華之地。生產(chǎn)管、板、帶和型材為主的軋一，是天津市老牌國有軋鋼骨干企業(yè)。中國第一條焊管機組即誕生于此。
天管、天鋼、天鐵和天冶的合四為一，從一定程度上看，也是為了完成使命。
"如果這四家當(dāng)時沒有抱團，也很可能會被其他鋼企兼并。"一位原渤鋼中層人士對界面新聞記者稱，放到現(xiàn)在來看，當(dāng)初的合并也是"必要的"。
其所稱的"必要"，一方面是為了保證天津鋼鐵行業(yè)的"本土性"，不被外地企業(yè)趁機兼并；另一方面則是服從國務(wù)院和天津市國資委的安排。
2009年3月，為應(yīng)對金融危機后的經(jīng)濟蕭條，國務(wù)院發(fā)布了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》。提出到2011年，全國形成寶鋼集團、鞍本集團、武鋼集團等產(chǎn)能在5000萬噸以上的特大型鋼鐵企業(yè)；形成若干個產(chǎn)能在1000萬-3000萬噸級的大型鋼鐵企業(yè)。
該《規(guī)劃》還特別要求推進數(shù)家鋼企重組，鞍本與攀鋼、東北特鋼，寶鋼與包鋼、寧波鋼鐵，成為跨地區(qū)重組實施對象，而天管與天鋼、天鐵、天冶則成為區(qū)域內(nèi)重組的實施對象。
2010年7月，渤鋼迅速掛牌成立。渤鋼黨委書記、董事長呂春風(fēng)，黨委副書記、紀(jì)委書記、工會主席楊勇均來自天鐵，黨委副書記、總經(jīng)理嚴澤生來自天管。根據(jù)2013年6月天津市政府發(fā)布的任命公告，天管董事長李強、天鋼董事長姜輝明和天鐵董事長武玉海均擔(dān)任渤鋼副總經(jīng)理。
渤海鋼鐵集團。攝影：熊少翀一位天管老員工告訴界面新聞記者，天管是四家企業(yè)中效益最好的企業(yè)，因此當(dāng)時內(nèi)部有不少反對并入渤鋼的聲音。"反對是怕被拖累，但沒有辦法，為了顧全大局，只能服從。"
合并之后，天管等四家企業(yè)各行其是。"這四家都是老牌國企，誰也不服誰，各自業(yè)務(wù)板塊缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)，沒有起到預(yù)期中的增益效應(yīng)。"一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對界面新聞記者稱，"渤鋼"只是一個空架子，難以對下屬四家實體企業(yè)施加太多影響。
天管等四家企業(yè)的財務(wù)依然獨立核算，直到2013年才開始合并報表。該做法背后的動力來自當(dāng)時天津市政府提出的新目標(biāo)——沖擊世界500強。
2013年4月，天津市政府發(fā)布《關(guān)于進一步深化國有企業(yè)改革的意見》，其中提出，通過深化國有企業(yè)改革，著力打造10-12家品牌優(yōu)、效益好的大企業(yè)集團，其中，兩至三家進入世界500強。
入選美國《財富》世界500強榜單的關(guān)鍵指標(biāo)就是銷售收入。合并報表后規(guī)模大增的渤鋼，順利在2014年一舉沖至榜單第327位，次年躍升至304位。
界面新聞記者從消失前的渤鋼官網(wǎng)上發(fā)現(xiàn)，自2015年末以來，尤其是今年前三個月，渤鋼總經(jīng)理嚴澤生和總會計師肖樹強便開始密集拜會多家銀行，包括北京銀行天津分行、渤海銀行、天津濱海農(nóng)商行和天津銀行等。
3月中旬，渤鋼背負近2000億元債務(wù)的消息開始在業(yè)內(nèi)多個微信群流傳。
天津市國資委將拆分作為化解危機的第一步。4月21日，天津市政府的一紙批文，將天管等四家企業(yè)正式從渤鋼分出，與渤鋼共同成為天津市國資委直管企業(yè)。這距離渤鋼組建成立，尚不滿六年。
一合一分，渤鋼均是在完成上級指令。
誰是下一個"渤鋼"
如今的"渤鋼"已一分為五，保留下來的"渤海鋼鐵集團有限公司"，位于天津著名小洋樓景區(qū)"五大道"附近。職能業(yè)務(wù)包括資金結(jié)算、國際貿(mào)易、資本運營，以及物貿(mào)電子商務(wù)等。失去天管等四家企業(yè)的鋼鐵產(chǎn)品后，這家小洋樓中的"鋼鐵集團"去向如何，也是一個未知數(shù)。
5月中旬，界面新聞記者向渤鋼宣傳部提出采訪請求，對方婉拒，并開始極力撇清與四家"昔日子公司"的關(guān)系。
"渤鋼弄到這步田地，能全怪它嗎？"天鋼一位煉鋼車間老職工說，"形勢比人強"，渤鋼不過是行政重組的"犧牲品"。
2007-2011年間，寶鋼重組八鋼、韶鋼，武鋼重組昆鋼、柳鋼，首鋼重組水鋼、長鋼、通鋼，鞍鋼與攀鋼重組；同時，區(qū)域內(nèi)鋼鐵集團密集涌現(xiàn)，山東鋼鐵集團、河鋼集團、渤鋼集團先后成立。
然而，這波運動多表現(xiàn)為"有兼并、無重組"，其結(jié)果是"大而不強"，甚至成為包袱，"分家"現(xiàn)象屢有發(fā)生。
去年9月，武鋼和柳鋼在重組七年后分道揚鑣。同年，寶鋼退出寧波鋼鐵。寶鋼旗下的八一鋼鐵（600581.SH）、韶鋼松山（000717.SZ）去年均虧損超過20億元，拖累寶鋼業(yè)績。面對虧損額占據(jù)總虧損額三成以上的攀鋼，鞍鋼亦被指"已有意將其甩開"。
與近十年前類似，為了提升當(dāng)前過低的鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度，大面積兼并重組再一次成為行業(yè)共識。正在編制中的鋼鐵工業(yè)"十三五"發(fā)展規(guī)劃已將"引導(dǎo)兼并重組"作為十大發(fā)展重點之一。身為行業(yè)龍頭的寶鋼、武鋼雖否認二者合并"緋聞"，卻不約而同地承認，已將推動兼并重組列入未來發(fā)展規(guī)劃，并有意愿尋求合適的并購標(biāo)的。
工信部原材料司副司長駱鐵軍稱，中央政府下一步將按照"市場化運作、企業(yè)為主體、政府引導(dǎo)"的原則，以優(yōu)勢企業(yè)為兼并重組主體，結(jié)合化解過剩產(chǎn)能和深化區(qū)域減量布局調(diào)整，支持鋼鐵企業(yè)加快實施減量重組。
市場普遍認為，渤鋼等失敗案例的出現(xiàn)，一個重要原因在于其兼并重組由"政府主導(dǎo)"，而非"政府引導(dǎo)"。二者的根本差別是中央（地方）國企對中央（地方）政府提出的兼并重組方案是否必須執(zhí)行。
"政府主導(dǎo)"即所謂的"拉郎配"。
"政府引導(dǎo)的意思是，必須聽市場的，以企業(yè)為主體，對于政府提出的不符合市場規(guī)律的兼并重組方案，企業(yè)可以拒不執(zhí)行。"國資委一位不愿具名的官員對界面新聞記者稱，"拉郎配"很可能出現(xiàn)"你不情我不愿"，合而不融，人事協(xié)調(diào)成本巨大。極有可能將把兩家原本不錯的企業(yè)推進"陰溝"。
但在當(dāng)前國企體制下，想要做到"政府引導(dǎo)"幾無可能。"國企雖說是企業(yè)，不是政府機構(gòu)，但在實際操作中并非如此。"上述官員稱，國企改革對鋼鐵行業(yè)重組脫困能否收到實效，意義重大。
《人民日報》社論指出，這次產(chǎn)能過剩帶來的一大教訓(xùn)是，距離上一輪國企改革10多年后，國企"政企不分"的問題依然突出。"本輪國企改革一定要在這方面取得實質(zhì)性突破，真正把國企建成能面對市場競爭、以質(zhì)量效益為導(dǎo)向的現(xiàn)代企業(yè)。"
"倘若政府不管好自己的手，新一輪兼并重組的失敗很可能難以避免。"冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)對界面新聞記者稱，政府對于自身直管的國企有權(quán)、且必須伸手干涉，但前提是尊重市場規(guī)律。
"如何把握個中尺度是個大難題，政府在進入市場的過程中也需要學(xué)習(xí)和成長。"李新創(chuàng)說。
國企承載的"政治使命"太多，GDP、稅收、就業(yè)，難以完全按照市場規(guī)律辦事，在政府提供寬松信貸等各項優(yōu)惠政策大力扶持下，國企能否保持理性研究、抑制投資沖動，不受眼前利益驅(qū)使而作出"失足"決策，亦是一個極大的考驗。
如今鋼鐵行業(yè)"去產(chǎn)能"阻力重重，資金鏈緊繃的鋼企負債累累，"懸頂之劍"隨時可能墜落索命。在當(dāng)前新一輪鋼企兼并重組的呼聲下，倘若國企體制和"鋼鐵GDP"邏輯不改，行政命令式重組再現(xiàn)，合而不融，加之企業(yè)自身決策失當(dāng)，距離出現(xiàn)下一個"渤鋼"還會有多遠？