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15065520431用鋼淡季，下游小口徑無縫鋼管銷量未見明顯轉弱。
用鋼淡季，下游未見明顯轉弱。
近期，下游用鋼需求呈現出淡季不淡的局面。數據顯示，6月最后一周，上海市場線螺采購量增至2.76萬噸，為4月末鋼價下行以來的最高水平，而6月單周平均采購量環比增量接近5000噸。進入7月，雖然采購量受天氣影響略有下降，但最新一周的采購量仍在2.6萬噸的相對高位。而鋼材社會庫存實現了自5月末開始的連續七周去化，最新庫存水平為860萬噸，為自春節庫存回落以來的最低位，且周度去化絕對量呈現增加趨勢。筆者認為，鋼材社會庫存的下降存在兩個層面的邏輯支撐，一方面，鋼材前期價格下行削弱了鋼貿商補庫的積極性，導致庫存向上游鋼廠累積，重點鋼企的鋼材庫存數據顯示，庫存水平自6月以來連續攀升，目前已經達到1468萬噸，創年內庫存新高。另一方面，下游消費對鋼材社會庫存去化的推動作用明顯，數據顯示，6月主流鋼貿商日均成交量較5月增加4500噸。因此，下游采購的增加以及鋼材社會庫存的下降凸顯了鋼材下游需求淡季不淡的實際情況，這在一定程度上對鋼價形成支撐。
綜上所述，從基本面來看，一方面，鋼企受7月中下旬唐山限產再度升級的影響，減產仍是大概率事件，緩解了供給端的壓力；另一方面，下游鋼材需求淡季不淡，采購量不斷增加，推動了鋼材社會庫存的持續去化。供需共同作用下，對近期鋼價表現形成支撐，但目前螺紋鋼期現價差由5月中旬的深度貼水修復為過度升水，其對后期期價的進一步抬高起到了明顯的抑制作用。預計后期鋼價振蕩走勢將延長。
操作上，建議投資者在目前螺紋鋼期價水平進行多空操作均需要更加謹慎。鑒于供給端階段性影響作用凸顯，待現貨價格配合期價上漲的情況下，可適度建立多頭倉位。