全國(guó)咨詢熱線
15065520431全國(guó)咨詢熱線
150655204312016年春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)“強(qiáng)勢(shì)”回暖。特別是3月份、4月份，在鐵礦石、鋼坯價(jià)格快速上漲的支撐下，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格普遍上漲。低迷許久的無(wú)縫鋼管市場(chǎng)也活躍起來(lái)，部分企業(yè)由每月調(diào)價(jià)變?yōu)槊恐苷{(diào)價(jià)，僅3月份就調(diào)漲了300元/噸以上。
但在市場(chǎng)一派“繁榮”的同時(shí)，卻表現(xiàn)出明顯的分化特征———普管價(jià)格上漲較快。細(xì)觀市場(chǎng)可以看出，漲價(jià)的品種主要是普管產(chǎn)品，且漲價(jià)幅度較大。據(jù)中國(guó)鋼結(jié)構(gòu)協(xié)會(huì)鋼管分會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，3個(gè)典型品種的熱軋無(wú)縫鋼管2016年4月份平均價(jià)格都突破了3000元/噸，已經(jīng)接近2015年8月份的水平，較2016年2月份的谷底價(jià)格上漲15%以上。在價(jià)格上漲的同時(shí)，產(chǎn)量也明顯提升，國(guó)內(nèi)幾家大型無(wú)縫鋼管企業(yè)今年3月份普管產(chǎn)量較1月份普遍上漲，部分企業(yè)漲幅達(dá)到40%~50%，有些企業(yè)第一季度普管產(chǎn)量超過(guò)去年同期1倍以上。
但包括油井管、管線管、高壓鍋爐管等在內(nèi)的中高端品種，價(jià)格變化并不明顯。以油井管為例，因?yàn)榭蛻羧狠^小、用途單一，供應(yīng)過(guò)剩更加嚴(yán)重，加之國(guó)內(nèi)油田普遍壓縮投資規(guī)模，下游需求沒(méi)有有效恢復(fù)，訂單明顯不足，企業(yè)仍然沒(méi)有定價(jià)權(quán)。同時(shí)，油井管采購(gòu)大多采取招標(biāo)形式，在一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)的周期內(nèi)執(zhí)行，因此，在價(jià)格低谷時(shí)中標(biāo)的合同，當(dāng)前執(zhí)行正遇到原材料價(jià)格拉漲，企業(yè)反倒“吃了虧”。
在國(guó)內(nèi)無(wú)縫鋼管市場(chǎng)經(jīng)歷“小陽(yáng)春”的同時(shí)，3月份無(wú)縫鋼管出口量也觸底回升，但出口價(jià)格依然持續(xù)走低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年第一季度，我國(guó)無(wú)縫鋼管出口量同比減少8.7%，其中2月份出口量同比減少27%，但3月份無(wú)縫鋼管出口量同比增長(zhǎng)19.6%，導(dǎo)致這種劇烈反轉(zhuǎn)的原因，一方面是基數(shù)因素，另一方面是3月份出口的產(chǎn)品大多數(shù)是2個(gè)月~4個(gè)月前定的價(jià)格。彼時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)冷清，企業(yè)出口意愿和壓力都較強(qiáng)。因此，從出口價(jià)格上也可以看出，3月份，我國(guó)出口平均參考價(jià)928美元/噸，環(huán)比降低30美元/噸，同比降低154美元/噸，企業(yè)以價(jià)換量的心態(tài)十分明顯。
上市企業(yè)業(yè)績(jī)不樂(lè)觀
當(dāng)前，以無(wú)縫鋼管為主要產(chǎn)品的A股上市企業(yè)有3家，分別為常寶股份(10.59 -0.09%,買(mǎi)入)、久立特材(9.53 +0.00%,買(mǎi)入)、山東墨龍(8.21 +3.79%,買(mǎi)入)。本文所引用的數(shù)據(jù)均來(lái)自3家企業(yè)公開(kāi)披露的2016年第一季度報(bào)告。
常寶股份，全稱江蘇常寶鋼管股份有限公司，是一家專業(yè)從事各種能源管材的生產(chǎn)服務(wù)商。久立特材，全稱浙江久立特材科技股份有限公司，是一家專業(yè)生產(chǎn)工業(yè)用不銹鋼及特種合金管材、雙金屬?gòu)?fù)合管材、管件的上市公司。山東墨龍，全稱山東墨龍石油機(jī)械股份有限公司，是一家從事石油機(jī)械設(shè)計(jì)研究、加工制造、銷(xiāo)售服務(wù)和出口貿(mào)易的公司，產(chǎn)品主要有油管、套管、石油專用無(wú)縫管、抽油桿、抽油泵、抽油機(jī)、潛油電泵、注液泵及各種井下工具等。
根據(jù)3家企業(yè)披露的季度報(bào)告，今年第一季度，常寶股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.61億元，同比減少18.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2835萬(wàn)元，同比減少38.6%；浙江久立實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6億元，同比增加7%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2363萬(wàn)元，同比減少24.4%；山東墨龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.25億元，同比減少25.1%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)311萬(wàn)元，同比減少32.2%。
在費(fèi)用方面，常寶股份3項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)6315萬(wàn)元，同比減少3.7%，其中管理費(fèi)用同比減少14.7%，財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期增加660萬(wàn)元，主要原因是利息收入減少、人民幣匯率變動(dòng)、匯兌損失增加。久立特材3項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)為8766萬(wàn)元，同比增加3.6%。山東墨龍3項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)為5649萬(wàn)元，同比減少46.7%，造成如此大降幅的原因是銷(xiāo)售費(fèi)用較去年同期減少78.3%，主要系承擔(dān)國(guó)外運(yùn)費(fèi)和境外的代理費(fèi)用減少所致。
在資產(chǎn)負(fù)債率和資金流動(dòng)性方面，截至2016年3月31日，常寶股份資產(chǎn)負(fù)債率為19.9%，較2015年末降低1.5個(gè)百分點(diǎn)，速動(dòng)比率和流動(dòng)比率分別為2.93和2.28，基本保持了平穩(wěn)。在我國(guó)鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率整體偏高、資金普遍緊張的大背景下，常寶股份具有十分優(yōu)異的資產(chǎn)負(fù)債率和資金流動(dòng)性指標(biāo)，成為其重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（愛(ài)基,凈值,資訊）。久立特材資產(chǎn)負(fù)債率為29.9%，較2015年末降低0.2個(gè)百分點(diǎn)，速動(dòng)比率和流動(dòng)比率分別為1.85和1.02，兩項(xiàng)指標(biāo)都處在合理水平。山東墨龍資產(chǎn)負(fù)債率為60.7%，較2015年末升高4.1個(gè)百分點(diǎn)，速動(dòng)比率和流動(dòng)比率分別為0.70和0.48，雖然第一季度略有好轉(zhuǎn)，但仍然偏低，主要原因是持有較大數(shù)額的短期借款。
3家上市企業(yè)對(duì)2016年1月~6月份的業(yè)績(jī)預(yù)期也不樂(lè)觀，從歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比較來(lái)看，常寶股份預(yù)計(jì)下降0~40%，久立特材預(yù)計(jì)下降0~30%，山東墨龍預(yù)計(jì)下降0~50%，降幅都大于第一季度的降幅，表明3家企業(yè)對(duì)上半年市場(chǎng)形勢(shì)扭轉(zhuǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革勢(shì)在必行
自2014年10月份以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格的跌幅已經(jīng)超過(guò)60%。雖然近期布倫特（Brent）油價(jià)和美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）油價(jià)紛紛觸及年內(nèi)高點(diǎn)，但仍不足以讓國(guó)際石油公司增加投資，受原油庫(kù)存增加以及沙特排除減產(chǎn)可能的影響，加上對(duì)多哈會(huì)議實(shí)質(zhì)影響的懷疑，國(guó)際油價(jià)恢復(fù)的道路依然漫長(zhǎng)。目前，全球開(kāi)工鉆機(jī)數(shù)已經(jīng)處在歷史低位，即使國(guó)際油價(jià)進(jìn)入上升通道，開(kāi)工鉆機(jī)數(shù)回升也有一定的滯后，因此，保守估計(jì)，全球油井管需求最早將在明年第一季度開(kāi)始恢復(fù)。同時(shí)，由于油價(jià)偏低，大量煉化工程項(xiàng)目也延后或取消，只有在產(chǎn)油國(guó)家和油氣公司獲得充足的資金支持和看到樂(lè)觀的市場(chǎng)前景之后，才會(huì)考慮重新啟動(dòng)這些項(xiàng)目，因此，無(wú)縫管線管的需求增長(zhǎng)短期內(nèi)也無(wú)望。在市場(chǎng)需求沒(méi)有有效釋放的情況下，也就沒(méi)有提價(jià)的基礎(chǔ)。因此，預(yù)計(jì)今年無(wú)縫油井管和管線管?chē)?guó)內(nèi)需求依然不足，出口價(jià)格繼續(xù)走低。
在高壓鍋爐管應(yīng)用方面，據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委、能源局近日發(fā)文要求13個(gè)省級(jí)部門(mén)在2017年之前暫停核準(zhǔn)新建燃煤火電項(xiàng)目；并在15個(gè)省區(qū)暫緩建設(shè)尚未開(kāi)工的燃煤火電項(xiàng)目。基于全球燃煤電廠追蹤系統(tǒng)的分析，超過(guò)183GW火電裝機(jī)將被暫停。華夏能源網(wǎng)判斷，2016年必將是火電行業(yè)發(fā)展的一個(gè)“分水嶺”，環(huán)境壓力、產(chǎn)業(yè)政策、風(fēng)電和光伏的發(fā)展等因素，都將對(duì)火電的發(fā)展以及高壓鍋爐管的需求產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)也不樂(lè)觀。有全球經(jīng)濟(jì)“晴雨表”之稱的美國(guó)工程機(jī)械巨頭卡特彼勒公布的第一季度財(cái)報(bào)顯示，受到全球采礦和建筑業(yè)活動(dòng)放緩影響，公司營(yíng)業(yè)收入降至94.6億美元，重挫26%，凈利潤(rùn)為4.94億美元，也低于市場(chǎng)預(yù)期；預(yù)計(jì)2016財(cái)年收入將為400億~420億美元，低于之前預(yù)期的400億~440億美元。卡特彼勒調(diào)低全年業(yè)績(jī)預(yù)期，也顯示出對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。
今年3月份、4月份，國(guó)內(nèi)鋼材、無(wú)縫鋼管市場(chǎng)風(fēng)生水起，普管價(jià)格一路上漲達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，看似一片紅火，但仍存隱憂，低端產(chǎn)品的熱銷(xiāo)和中高端產(chǎn)品的遇冷形成鮮明對(duì)比。筆者認(rèn)為，出現(xiàn)這種冷熱不均的局面，一方面是因?yàn)榍捌趪?guó)內(nèi)“大干快上”建設(shè)了一批以中高端產(chǎn)品為目標(biāo)的生產(chǎn)線，使中高端無(wú)縫管過(guò)剩程度明顯高于普管；另一方面，當(dāng)前我國(guó)無(wú)縫鋼管市場(chǎng)存在明顯的需求端結(jié)構(gòu)性差異，即大量新增需求都指向普管產(chǎn)品，而中高端產(chǎn)品需求亮點(diǎn)不足。
筆者建議，應(yīng)當(dāng)多角度施治解決當(dāng)前的問(wèn)題。從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看，企業(yè)要對(duì)轉(zhuǎn)型升級(jí)（愛(ài)基,凈值,資訊）有正確的認(rèn)識(shí)，不是一味追求產(chǎn)品高端化就是轉(zhuǎn)型升級(jí)。正是這種片面認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致了中高端無(wú)縫鋼管的過(guò)剩和同質(zhì)化，而是應(yīng)該做精優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，積極按照市場(chǎng)需求調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以市場(chǎng)導(dǎo)向決定轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向。在企業(yè)外部，要多方面聯(lián)合施策，加緊建立產(chǎn)能淘汰的大環(huán)境，既要讓經(jīng)營(yíng)難以持續(xù)、有意退出的企業(yè)合理有序退出，又要讓生產(chǎn)不環(huán)保、經(jīng)營(yíng)不規(guī)范甚至不合法的企業(yè)盡快強(qiáng)制退出，避免優(yōu)質(zhì)企業(yè)成為“劣幣驅(qū)逐良幣”的受害者。在行業(yè)內(nèi)部，則要切實(shí)推進(jìn)行業(yè)內(nèi)兼并重組，聚合優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力，淘汰落后、低效產(chǎn)線，提高行業(yè)集中度和定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，促進(jìn)我國(guó)無(wú)縫鋼管行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。